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投资者可能会对美国经济造成不利影响

2019-06-03 09:14:16来源:

投资者对美国经济的呼吁现在可能是唯一最重要的一个,并且超出了它是世界上最具流动性金融市场的最大经济体这一事实。这也是一个很可能取决于他们做什么的电话。美国经济将发生的变化将决定近期全球股市的抛售是否会受到全球经济增长担忧的推动。美国经济的强势将决定世界是否会继续看到发达国家之间的分歧,这些国家会限制市场的波动,或者看到其他地方日益加剧的经济疲软会恶化为真正同步的全球经济放缓。

就本次讨论而言,美国经济在两个重要方面与其他先进国家不同:第一,特别是与欧洲相比,第一季度经济增长回升,按年增长超过3%。其次,自2015年底以来已经能够加息九次,美联储 - 与欧洲央行和日本央行不同 - 在经济疲软时已经为降息建立了缓冲。

一些现实已成为全球经济同步和长期放缓威胁的重要对手 - 也就是说,同时且重要的是,自我强化的全球势头丧失导致一些国家陷入衰退,引发一些国家的债务担忧发达经济体和新兴经济体,通过流动性气囊加剧市场的不稳定性。

随着美国经济处于更好的地位,全球增长的最大引擎仍在嗡嗡作响,储蓄者最终可以获得可接受的利息收入。而且,由于美联储被视为愿意并且能够通过降低利率来应对市场弱点,投资者对股票价值的底线更有信心。

由于美国能够避免政策失误和本土市场事故,美国是否能够避免出现政策失误和本土市场事故,这是否会持续 - 最近因股票已经抛售和国债收益率暴跌而出现疑虑,这取决于美国是否能够避免政策失误和本土市场事故。可能会破坏增长。否则,它将加入经济放缓的行列,给全球经济带来更严重的下行偏见。在更加政治两极化和民族主义的时代,以及对解决冲突的合作双边/多边方法的支持很少,这也会增加“乞讨邻居”政策的风险。

如今,投资者眼中的两个可能的政策错误越来越大:全面的贸易战和美联储的政策立场过于紧张。

上周美国政府对墨西哥征收关税的威胁对市场起到了警示作用。它是在与中国持续紧张的情况下发生的,其最新阶段涉及新的关税升级和其他贸易限制。同样重要的是,它也是在墨西哥启动了议会批准与加拿大和美国达成的USMCA贸易协议的过程之后 - “新Nafta”。白宫的威胁不是由经济问题引发的,而是由政治差异引发的墨西哥政府对移民的流动。

结果是美国贸易政策的不可预测性显着增强。它进一步武器化了一种经济工具,并且很可能在其他贸易伙伴(包括中国和欧洲)的头脑中提出与美国达成或正在实施的贸易协议的持久性问题。

如果这种情况持续下去,将会对全球经济克服当前贸易摩擦阶段的能力产生严重怀疑,而不会对增长,贸易和金融稳定造成重大打击。

美联储政策错误的可能性引发了更复杂的问题,包括棘手的权衡。

现在很明显,美联储去年加息 - 特别是去年12月的第四次加息,伴随着“自动驾驶”资产负债表方法的重申 - 过度加息。由于金融环境收紧超出美联储的预期,并且世界其他地区显着疲软,央行在今年第一季度被迫进行大转折。它以两种主要方式修订了其政策指导:从资产负债表的自动驾驶减少路径到9月停止到该计划;从2019年的两次加息到无。