弹性房地产的溢价交易

Resilient希望在以前服务不足的国家地区(而不是大城市)中成为主导零售业者，这在过去五年中为投资者带来了高于行业的回报。

问题是该基金是否将继续表现出色，以及在非大都市地区有哪些增长机会。仅在过去的一年中，Resilient在其马stable中增加了三个新的购物中心，从而使零售中心的组合达到25个。

新的购物中心是内尔斯普雷特的I'langa购物中心，Brits购物中心和最近的Polokwane北部购物中心。

该基金拥有后者60%的股份，北方购物中心(Mall of the North)占地75000平方米，现在是Resilient最大的购物中心。没有空缺，这对于这种规模的区域性购物中心来说是不寻常的。自4月中旬开业以来，平均每月交易密度超过R2000 /m²/月，已经超出了预期。

Resilient MD Des de Beer说：“我们的投资收益率超过10%，这比我们预期的要好。”

25个以前在Polokwane地区没有据点的零售品牌已经在北部的Mall开了店，这证明了非都市地区为零售商提供的扩展潜力。

戴比尔斯说，与大城市相比，城镇和农村地区的购物中心普遍实现了强劲的销售增长和更高的交易密度。

这些地区的消费者支出由依赖社会补助金的大量人口驱动。戴比尔说，非大都市社区的债务水平往往低于城市居民，使他们的可支配收入更高。

但是戴比尔斯承认，在农村地区兴建新购物中心的机会越来越少。获得新零售开发的规划批准也变得越来越困难。例如，北部购物中心的交货时间超过五年。

De Beer说，在SA可能只剩下三个大都会区域购物中心，通常面积在40000平方米至80000平方米之间。他计划建造其中两个，一个在姆普马兰加(Mpumalanga)的Burgersfort中，另一个在Secunda中。

他说，重点将转移到扩展和充斥Resilient现有的零售资产，各种扩展中的总和将超过50000平方米。

分析师对Resilient继续关注非大都市零售业表示欢迎，但一些人在最近几周将其股票评级下调，称其价格昂贵。

麦格理第一南方证券(Macquarie First South Securities)房地产分析师莱昂·艾里森(Leon Allison)表示，尽管2010年收入分配的增长率仍为9.1%，但回弹力与该行业之间的增长差距正在缩小。“ Resilient的增长速度已经比该部门放慢了很多，这显然是由于基数较高。在过去的两年中，分销增长已从18%减至9%减半，并且预计短期内还会进一步放缓。”

艾莉森说，管理层对2011年的预测增长率为8%，低于其最初的9.2%的预测，仅略高于该行业7%的预测。“然而，回弹力继续保持高价交易，目前的远期收益率为7.7%，而该行业的远期收益率为8.6%，我们认为这一范围太广了。”

但是，格林德罗德资产管理公司首席投资官伊恩·安德森(Ian Anderson)认为，溢价是合理的。“弹性总是看起来有点贵。但是它总是提供卓越的性能。”