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新材料科学公司渴望提供一致的业绩并且每年的股息收益率为6%

2019-06-14 10:08:06来源:

它可能保留了同样可识别的股票代码,但投资者今天在金融仪表板上看到的(纽约证券交易所代码:DOW)与其同名公司完全不同。这项新业务包括旧陶氏化学和旧杜邦的材料科学资产 -当然不要与新的混淆- 后者合并到DowDuPont然后分成三部分。虽然衍生产品现已完成,但至少在接下来的几个季度中,所有三家公司都会有许多活动部件。也就是说,那些眯着眼睛的投资者将能够在材料科学领导者身上找到沉淀的尘埃,并看到一项雄心勃勃的计划,以产生大量的现金流。这会让新道琼斯成为买入吗?

道琼斯是一家价值380亿美元的庞然大物,也是DowDuPont三家衍生公司中最大的一家。与旧的陶氏化学公司不同,陶氏化学公司专注于从农业工具到特种化学品的各个领域,新业务专注于成熟的材料科学资产。该产品组合包括油漆和涂料等性能材料,溶剂和润滑剂等工业化学品,以及包装和特种聚合物。

该业务预计年营业收入约为400亿美元,营业利润率为20%。管理层还认为,分离后可以解锁相当大的价值。新道指的目标是年度EBITDA至少增加20亿美元,年度自由现金流量增加30亿美元,与2018年第二季度末产生的12个月末总数相比,同时投资资本回报率预计超过13 %。

实现这些雄心勃勃的目标需要资本纪律和新增长项目的一点帮助,但大部分工作已经完成。考虑一下公司与其前身相比减少了多少:

新道指

老陶氏

企业

6

> 15

经济部门服务

3

> 10

雇员

37000

56000

企业成本

<销售额的1%

销售额的2%

从CEO到前线的组织层面

不超过6

8

数据来源:投资者介绍。

人员急剧减少导致2018年第三季度节省的成本超过6.5亿美元,预计到今年年底将再增加7亿美元。虽然该公司的企业和研发费用已达到2015年的19亿美元,但仍然拥有14种不同化学产品的领先市场地位。

陶氏致力于维持这一纪律。管理层预计年度资本支出将保持在约28亿美元,低于最近的平均40亿美元。这将降低资本密集度,从而缩短投资回收期,并减轻市场周期的不确定性。

随着大型绿地项目(主要是美国墨西哥湾沿岸地区)的投资完成,资产投入生产,短期内即可实现。此后,陶氏预计将其资本投资重点转向棕地项目。它们不仅开发成本更低,而且还可以实现与前一波绿地项目大致相同的产量增长。

预计节省的资金将在维持可接受的债务状况与调整后的债务与EBITDA比率为3或更低之间进行分配;继续支付同业集团领先的股息,占净收入的45%;并提供慷慨的股票回购计划,最初为净收入的20%。

道琼斯指数不会随着经济增长而放弃投资者,也不会向市场提供华而不实的产品,但它有望为您的投资组合保持稳定的摇钱树。随着分离的尘埃落定和搁浅的成本从账面上消失,今年剩余时间可能会出现一些波动,但具有长期心态的个人投资者将获得每年6%的股息收益率。当然,与商品挂钩的企业在经济衰退期间总是面临遭受损失的风险,但最近在墨西哥湾沿岸的投资应该有助于显着降低公司的生产成本,而更精简的成本结构应该会使企业更具弹性。这并非没有风险,但新的道指应被视为买入。