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央行公开市场泵水本月降準机会减

2019-04-19 16:07:09来源:

中国央行昨日开展了总额1600亿元(人民币,下同)的7天期逆回购操作,中标利率虽持平於周二的2.55%,但操作规模却放大四倍;由於还有3665亿元MLF(中期借贷便利)到期,央行还缩量续做了2000亿元一年期MLF操作,操作利率仍维持3.3%。分析称,当前货币政策宽鬆的力度和紧迫性并不大,央行也仅适度加大资金投入力度和节奏,预计本月降準的可能性已进一步降低。

央行表示,上述操作主要依据现时市场流动性需求的期限结构,操作目的是维护银行体系流动性的合理充裕。交银金研中心高级研究员陈冀认为,央行昨日“逆回购+MLF”操作合计规模共3600亿元,算上当日到期的MLF资金,操作量看实现了“基本等量对冲”格局,其目的是维持市场流动性的平稳。他说,从一季度宏观经济指标看,经济运行已出现企稳迹象,过量投放流动性并不合适,“预计短期央行货币政策已进入观察期”。

中金公司宏观分析师易峘分析,今年“降税降费”的力度将明显优於预期,且与年初相比,稳定信贷周期或更多借助於财政存款的下降,“央行进一步降準的空间有所收窄”。申万宏源债券首席分析师孟祥娟更坦言,央行昨日的投放规模仍逊於预期,此举基本打消了市场对於“月内央行可能降準”的预期。

央行昨日虽大额投放资金,但上海银行间同业拆放市场(Shibor)昨日各短期品种回购利率仍续小幅上涨势头,其中,隔夜利率上涨11.5个基点,至2.9980%;7天期回购利率微升0.1个基点,至2.7880%;14天期回购利率上浮1个基点,至2.9920%;1月期回购利率反弹2个基点,至2.7790%。

陈冀认为,政策着力点是营建适度充裕的流动性环境,其重点是引导流动性更精準地支持实体经济发展,央行大规模放水概率微。

易峘称,财政存款增速放缓甚至是可能的淨减,都有助於支持基础货币的增长和信贷的扩张,上述转变可降低信贷扩张对央行发“粉”或降準的依赖度,预计二季度央行货币及信贷周期将大致保持平稳。