卡夫海因茨揭露了美国公司的债务问题

卡夫亨氏食品帝国存在债务问题。

当这家番茄酱巨头于2013年以300亿美元的价格被3G Capital私有化时，亨氏承担了债务。融资也是使卡夫和亨氏在2015年结婚的关键因素。

由沃伦巴菲特支持的食品巨头的严重失误使其臃肿的资产负债表成为焦点。

上周，Kraft Heinz公布了126亿美元的巨额亏损，并警告称2019年的利润将下滑。其股价周五暴跌27%。

奥斯卡梅耶，Velveeta和Planters坚果的所有者Kraft Heinz现在正忙着筹集现金，用于偿还近310亿美元的长期债务。

这家食品巨头将其股息削减了36%，并宣布计划出售品牌，据报道包括Maxwell House咖啡业务。

摩根大通(JPMorgan Chase)分析师肯·戈德曼(Ken Goldman)在上周末的一份报告中写道：“其资产负债表已经激增。”

高盛指出，卡夫亨氏的利润“持平”，收入“缩水”，资产负债表“杠杆化”。

“这不是金融指标的理想进展，”高盛写道。

而这更不用说美国证券交易委员会对该公司披露的卡夫亨氏书籍的调查。

在美国公司记录债务水平

卡夫亨氏债务问题再次提醒美国公司在极低利率十年期间承担的巨额债务。

通用电气公司(General Electric)是另一家传奇的美国公司，同样也在竞相拆除自己以筹集大量可以用来支撑其资产负债表的现金。长期以来一直吹嘘稳定红利的通用电气将其珍贵的支出削减至一分钱。

根据2008年金融危机后创建的财政部金融研究办公室(Financial of Financial Research)的数据，非金融企业债务对国内生产总值的回报率从未高于1947年开始的记录。

卡夫亨氏(Kraft Heinz)的长期债务为309亿美元，高于一年前的283亿美元。这相当于该公司2018年调整后收益的4.4倍的相当大的杠杆倍数。

今年资产负债表可能会受到更大的压力。卡夫海因茨预计，2019年的盈利将大幅下降至约64亿美元。这将把杠杆水平提升到4.8的令人不安的高倍。

深陷成本削减回归困扰卡夫亨氏

卡夫亨氏灾难表明，当管理团队的战略失败时，如何堆积大量债务可能会出现问题。

多年的削减成本终于回归困扰卡夫亨氏。

该公司上周宣布将卡夫和奥斯卡梅耶品牌的价值减记150亿美元。

晨星分析师艾琳•拉什(Erin Lash)表示，“压低成本并提高利润率的压倒性优势是以公司的长期健康为代价的。”

拉什说，“过度杠杆”长期以来一直是卡夫亨氏的问题。

她指出，在3G Capital收购后，亨氏的杠杆率在2014年底达到4.8倍。

另一方面，卡夫的健康杠杆比率仅为当时预期收益的2.8倍。这些公司明年合并。

加快资产负债表的清理工作

好消息是卡夫亨氏正在采取重要措施来解决其资产负债表问题。

卡夫亨氏公司首席财务官大卫•诺普夫上周告诉分析师，该公司将“加速我们的去杠杆化”。这包括将公司出售其印度饮料和加拿大天然奶酪业务的收益用于减少债务。

卡夫海因茨拒绝对CNBC的一份报道发表评论，称其正在以至少30亿美元的价格出售Maxwell House。

而卡夫亨氏表示，它计划对该公司目前正在考虑的额外资产出售所筹集的资金采取同样的措施。

股息减少将使Kraft Heinz每年节省超过10亿美元 - 现金也可以用来支撑资产负债表。

然而，Stifel分析师Christopher Growe告诉客户，这将“减少”公司高杠杆率。

卡夫海因茨表示，其目标是将杠杆率降至仅三倍的收益。

摩根大通(JPMorgan)的高盛(Goldman)警告说，卡夫亨氏(Kraft Heinz)将无法产生足够的现金来达到“多年”的目标。

摩根大通表示，即使假设Kraft Heinz在未来两年内偿还了近30亿美元的债务，该公司的杠杆率也只能在2020年底降至4.1倍。

这可能会让Kraft Heinz少量现金投资于摇摇欲坠的品牌。

信用评级下调?

上周，标准普尔全球评级公布了卡夫亨氏在未来两年降级的通知。该公司的BBB信用评级仅比垃圾级高出两个级别。

标准普尔表示，如果信贷比率未能改善，或者美国证券交易委员会正在进行的调查发现了进一步的问题，卡夫亨氏将被降级“如果业务继续下滑”。

“很明显，他们必须解除杠杆。毫无疑问，”标准普尔分析师Jerry Phelan告诉CNN Business。

虽然卡夫亨氏高管承诺清理资产负债表，但他们的评论也表明债务问题可能会重新出现。

首席执行官贝尔纳多·希斯(Bernardo Hees)表示，更快的去杠杆化战略旨在让公司“更具火力”，为“未来整合”做好准备。

换句话说，卡夫亨氏希望迅速回升以支付更多的收购。也许它没有从中学到关于过度债务陷阱的痛苦教训。