中央银行的风险不能忽视印度的低通胀率

印度的总体通胀数据目前可能会受到抑制，但存在着难以忽视的风险：创纪录的低油价，高油价以及迫在眉睫的选举迫使政府提高粮食价格以安抚农民。据彭博社对经济学家的一项调查显示，周五晚上的数据可能显示9月份消费者价格上涨4%。这一速度比上个月更快，但仍然是印度储备银行设定的目标。目标内的通货膨胀以及需求可能在全球增长最快的主要经济体中降温的迹象促使央行上周维持利率不变，并降低了对消费者价格上涨的预测。印度储备银行预计，在截至2019年3月的财政年度下半年，通货膨胀率将在3.9%至4.5%的范围内，低于之前预测的4.8%。

虽然近几个月总体通胀有所缓解，但消除燃料，食品和电力价格波动的核心措施已经大约6%左右。

“由于需求拉动价格压力的稳定增长，我们预计核心通胀率将保持在5.87%的粘性，”L&T Finance Holdings Ltd.驻孟买的首席经济学家Rupa Rege Nitsure表示。“此外，布伦特原油价格的持续飙升和卢比大幅贬值使得通胀前景蒙上阴影，尽管统计基数良好。”

这反映在货币政策委员会的政策立场改变为“从中性调整”，表明它没有完成加息。它表示，虽然低食品通胀提供了舒适感，但石油价格飙升和金融市场动荡可能导致价格压力上升。

进口80%以上石油需求的印度很容易受到原油价格上涨的影响。加上今年亚洲表现最差的主要货币卢比，这使通胀前景和经常账户差距恶化。此外，政府提高农产品支持价格的举措将增加通胀压力。

据央行称，印度一篮子原油价格每桶上涨20%至每桶96美元，将使增长率下降30个基点，并将通货膨胀率提高40个基点。由于即将到来的美国制裁挤压了伊朗的出口，委内瑞拉的经济危机扰乱了供应，布伦特原油(世界一半石油的基准价格)徘徊在每桶80美元以上。

Anand Rathi Financial Services Ltd.的首席经济学家Sujan Hajra表示，“我们不认为印度储备银行的加息周期已经结束。”然而，实际政策利率为250-300个基点，除非通货膨胀持续超过5%，否则开展加息的印度储备是有限的。“